5 月 21 日消息，英伟达今日发布 2027 财年（2026 年 1 月 26 日～2027 年 1 月 31 日）第一财季（2026 年 1 月 26 日～2026 年 4 月 26 日）报告：
营业总收入：816.15 亿美元，同比增长 85%
毛利：611.57 亿美元，同比增长 129.33%
毛利率：74.9%，同比提升 14.4 个百分点
归母净利润：583.21 亿美元，同比增长 211%
经营现金流：503.44 亿美元，同比增长 83.65%
自由现金流：485.54 亿美元，同比增长 85.79%
基本每股收益：2.40 美元 / 股，同比增长 211.69%
稀释每股收益：2.39 美元 / 股，同比增长 214%
资产负债率：24.67%
AI 解读
一、核心业绩亮点
2027 财年第一财季，英伟达实现营业收入 816.15 亿美元，同比增长 85%，环比增长 20%，创历史新高；归属于上市公司股东的净利润 583.21 亿美元，同比增长 211%，环比增长 36%；GAAP 毛利率达到 74.9%，同比提升 14.4 个百分点。
经营活动现金流净额为 503.44 亿美元，同比增长 83.65%；自由现金流量达到 485.54 亿美元，同比增长 85.79%。
股东回报方面，本季度英伟达通过股票回购和现金分红向股东返还约 20.0 亿美元；董事会批准增加 800 亿美元股票回购授权额度（无到期日），并将季度股息从每股 0.01 美元提升至 0.25 美元，股息提升幅度超 20 倍。
二、业务结构与增长驱动
英伟达本季度起调整业务披露框架，分为 Data Center（数据中心）和 Edge Computing（边缘计算）两大平台：
1. Data Center：本季度收入达到 752 亿美元，同比增长 92%，环比增长 21%，占总营收比例达到 92.15%。其中：
- Hyperscale 业务占数据中心收入约 50%，同比增长 115%；
- ACIE（AI 云、工业、企业）板块收入同比增长 74%；
增长主要由 Blackwell 300 产品放量，以及 InfiniBand、Spectrum-X™ Ethernet、NVLink™解决方案需求拉动，数据中心网络收入同比增长高达 199%。
2. Edge Computing：本季度收入达到 64 亿美元，同比增长 29%，环比增长 10%，增长由 Blackwell 工作站需求拉动，部分被消费 PC 需求疲软抵消。
原有业务分类下，Compute & Networking 收入 745.50 亿美元，同比增长 88%；Graphics 收入 70.65 亿美元，同比增长 58%。
三、盈利质量与财务健康
本季度 GAAP 毛利率 74.9%、非 GAAP 毛利率 75.0%，同比分别提升 14.4 个百分点和 14.2 个百分点，环比基本持平，主要受去年同期 H20 库存减值 45 亿美元基数效应影响，当前 Blackwell 架构已成为收入主力。
GAAP 运营费用 76.21 亿美元，同比增长 52%，主要源于员工增长带来的薪酬福利提升、新产品研发的工程材料投入。
资产负债表层面，截至 2026 年 4 月 26 日，总资产 2594.74 亿美元，资产负债率仅 24.67%，财务结构稳健；货币资金 + 有价证券合计 813.62 亿美元；存货 257.97 亿美元，环比增长约 20.71%，公司称已提前战略储备库存以应对未来多个季度的需求。应收账款周转天数（DSO）为 45 天，环比下降 6 天，回款效率提升。
四、机构预期与业绩指引
本次业绩营收规模显著超出市场一致预期，利润增速更是远超行业预测，属于大幅超预期表现。
对于 2027 财年第二财季，公司给出业绩指引：
- 营收预计为 910 亿美元，上下浮动 2%，指引中未计入中国区数据中心计算业务收入；
- GAAP 毛利率预计为 74.9%，非 GAAP 毛利率预计为 75.0%，上下浮动 50 个基点；
- GAAP 运营费用预计约 85 亿美元，非 GAAP 运营费用预计约 83 亿美元；
全年 GAAP 和非 GAAP 税率预计在 16.0%-18.0% 区间（不包含离散项目和税收环境重大变化）。
五、估值与投资风险
当前英伟达作为全球 AI 加速计算绝对龙头，受益于 AI 工厂建设的历史性基础设施扩张，业绩持续高速增长，但当前估值已反映较高业绩预期。核心风险包括：
1. AI 资本开支波动风险：若全球科技巨头资本开支扩张放缓，可能影响数据中心业务增速；
2. 地缘政治风险：本季度未向中国出货数据中心 Hopper 产品，后续地缘变化仍会影响中国区业务；
3. 行业竞争风险：全球多家科技巨头正在自研 AI 芯片，可能对未来市场份额造成一定挤压；
4. 消费电子需求疲软：边缘计算板块中消费 PC 需求仍偏弱，对业务增长形成一定压制。
整体来看，英伟达在 AI 产业链的核心优势短期内难以撼动，持续受益于 Agentic AI 的产业化浪潮，长期增长空间依然广阔，但需警惕短期估值波动风险。
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